经过11月钢价大涨后，钢厂利润回升，主动增产意愿加强，随着电炉复产，高炉产能利用率回升，热镀锌方管周产量在12月逐步增加。虽然目前库存处于绝对低位，但去库过程已结束，上周库存开始拐头向上。预计未来一段时间热镀锌方管供需将逐渐走弱，现货价格面临回调压力。

伴随热镀锌方管利润的回落，曾经波动剧烈的焦炭想象空间亦无法打开，对应价格波动区间缩小。供应端才是2019年黑色系波动的源头，未来仍将是波动率之源。当前热镀锌方管价格相较于去年偏高，热镀锌方管利润恢复后产量预计维持高位。库存压力将逐渐显现。

2019年以来，经济稳定增长，房地产和基础设施建设投资增速加快，热镀锌方管消费量增长幅度超出预期。在经济增长放缓的背景下，热镀锌方管产量和需求大幅增加，这确实有点出乎意料。基础设施投资增长较快，房地产开发好于预期，工业生产总体平稳是热镀锌方管消费量出现较大增幅的主要原因。