随着采暖季与重大赛事结束，我们预计方管厂的外部生产约束可能减弱，但钢厂复产力度仍要看自身的利润驱动。在宏观预期向好的情况下，我们预计短期内钢厂产量将逐步提升，对方管厂、焦炭、方管厂等原材料的需求也将提振，对原材料的价格也有一定利好。

今年以来黑色系整体呈震荡的行情，并未走出明确的方向，主要原因在于宏观强预期与现实弱需求之间反复拉锯下增长预期的反复。往前看，我们认为今年黑色系的走势关键仍于国内增长信心的复苏，所以需要尤其关注稳增长相关政策的落地情况。

1-2月规上工业增加值同比增长约7.5%，是去年下半年以来的新高，其中，通用设备和专用设备制造均较去年12月有一定提升，我们预计挖掘机、机床等高耗钢制品的产量可能有一定回暖。外需方面，出口在前两个月仍保持了一定韧性，方管厂间接出口可能保持着高景气度。