当前市场预计后期热镀锌方管供应将逐步回升，而11—12月还是淡季，因此供应增加需求回落的预期是导致钢价走弱的主要因素。我们认为，后期限产力度依然较大，碳中和碳达峰背景下，同时，四季度采暖季限产和冬奥会前的限产也将促使热镀锌方管产量保持较低水平。

今年以来，我国基建投资速度明显减慢，原因有：一是今年工业原材料价格高位运行；二是专项债发行速度较慢，工程方的资金偏紧。制造业仍有较大发展潜力，但在产业升级的条件下，用钢标准提升，高品质和高性能热镀锌方管需求将增长。

8月PPI增长为负，说明目前制造业“去库存化”的过程非常缓慢，也说明热镀锌方管的终端需求并没有得到很好的释放，与去年同期相比，目前库存总量仍然较低，各品种也基本都低于去年水平，这也为价格运行提供了较好的基础。